（原标题：马可波罗IPO：风险加速出清狂妄舒服，交出事迹清静性答卷）

近几年，受全球宏不雅环境影响，公共齐知谈保握增长的行业并未几，行业负面影响还可能会带来迤逦游四百四病。比如斯前房地产商场走弱，奏凯削减了建筑陶瓷的需求。

看具体的头部企业事迹最为直不雅，2022年，蒙娜丽莎、东鹏控股、马可波罗的营收别离同比下滑10.85%、13.15%、7.52%。2023年，蒙娜丽莎营收同比下滑4.94%、东鹏控股同比增长12.16%，马可波罗发达尚可，营收同比小幅高潮3.05%。

蒙娜丽莎、马可波罗齐在积极招架商场冲击，前者营收跌幅有所收窄，后者虽没复原到巅峰时刻，但营收照旧走出了小的低谷。马可波罗抗风险智力相对较强，行为行业龙头的上风突显出来。

人所共知，龙头的动作时常更具前瞻性，笔者就以马可波罗为样本，望望建陶行业的出息怎么。

狂妄舒服 渠谈和品牌壁垒清静事迹

首先需要分析，为什么马可波罗事迹相对愈加清静？

2021年-2023年，马可波罗商场占有率为2.40%、2.62%和3.23%，逐年耕作，意味着市步地位还在不断增强。

拆解马可波罗的业务结构，和其他行业玩家莫得几许区别，齐主要分为直销业务和经销业务。

直销业务方面，近些年受到房企信用风险带来的坏账影响，建陶企业辽远受其影响，行业内直销格式的收入举座下滑。比如马可波罗，直销业务中的工程销售（大型企业，相似是开拓商奏凯采购）占比从2021年的40%下跌到2023年的34%。

风险是暂时的且不行幸免，耗损亦然恒定的，而翻阅招股书不错发现，马可波罗在积极应付，这点值得高度细目。

招股书中暴露，2021年末至2023年末，马可波罗钞票欠债率别离为55.45%、44.11%、37.67%，呈现逐年下跌的趋势。从底下的同业对比图不难发现，马可波罗对钞票欠债率的限度，相较于同业是更优的。

另外，2021年末至2023年末，马可波罗应收账款余额别离为28.63亿元、28.17亿元、26.48亿元，逐年下跌。蓄意每年末的应收账款坏账计提比例，别离为21.64%、28.02%、39.61%。

对比同业，马可波罗更为审慎，在加速出清应收账款回收风险后，丢掉“职守”后狂妄舒服。

经销业务方面，马可波罗2023年反而逆势增长，达到50.68亿元，同比增长10.3%，占比为57.08%，耕作了约3.73个百分点。

笔者不雅察发现，这和马可波罗历久对渠谈竖立的怜爱密不行分。

翻阅招股书不错看到，马可波罗在世界内地31个省、自治区、直辖市确立经销蚁集，并深化到县级商场。2021年至至2024年6月末，公司销售末端数目由6122家上升至7,614家，经销商蚁集逐年延迟。

家居家装行业自然是重体验的行业，尽管走向全渠谈会通，破钞场景在不断转换，但也永久离不开线下法子。浅薄来说，渠谈资源是建陶企业生计发展的“血液”。

马可波罗行为龙头，渠谈壁垒深厚，销售渠谈掩饰面广，并不断推动渠谈下千里至县域，这意味着马可波罗的商场资源远远最初同业。优质经销商会固定采选熟悉的联接厂商，而新参加的建陶企业又要花大齐东谈主力、物力和财力才能搭建起渠谈。

此外，马可波罗本身历久确立的高端品牌形象，居品受到破钞者认同且在高端商场发达较好。由此马可波罗不错通过更完善的渠谈布局加速岩板等新址品导入，加上高品牌认同度时常不错酿成精采的品牌背书，增强下旅客户粘性。

是以，马可波罗的抗风险智力更强，在宏不雅环境冲击下，依旧能稳住事迹就并不奇怪了。不管是加速渠谈下千里如故酌量推出转换居品，马可波罗齐能有用地在商场中挖掘增量，事迹具备富足的清静性。

寻求成本商场上市 马可波罗迎来好时机？

和蒙娜丽莎、东鹏控股不同，马可波罗还莫得登陆成本商场。但在笔者看来，从企业发展计谋的角度看，马可波罗是需要且有必要寻求成本商场上市的。

现时中国建陶行业正加速转型升级方法，加速淘汰逾期产能，产业结构握续优化，蚁合度呈现出握续耕作的趋势。若奏效上市后，有增量资金加握，马可波罗行为龙头，不错进一步优化产能，耕作企业竞争上风，握续增强盈利智力。

客不雅来说，此时亦然马可波罗上市的较好时机。

2024年以来地产政策握续发力，从供需两头为建陶行业带来利好。需求端，一方面降利率、降首付，另一方面是城中村雠校、城市更新等；供给端，加大房企融资支握力度，筹商部门介入周转存量钞票等等。下流支握政策成心于马可波罗事迹稳步改善。

而从商场近况来看，二手房销售好于新址，也从需求上利于马可波罗事迹保握清静。左证贝壳究诘院统计数据，2023年世界度装商场中，二手房占比卓著50%，因此二手房成交的回暖有望解救C端家装建材需求逐步向好。

（图：2023年家装需求开端分类）

而马可波罗的“直销业务+经销业务”布局熟习，有充足的实力吃到商场红利，是以，投资者将来不错期待其有更好的收入和利润发达。那么从登陆成本商场的角度来看，马可波罗的事迹清静性也相宜主板蓝筹定位。

助推新质分娩力酿成 有望高质料成长

从更高的视角去看，制造业是立国之本、强国之基，是国民经济的压舱石。建陶产业行为遑急构成部分。2023年12月工信部等八部门联结印发《对于加速传统制造业转型升级的指引意见》，文献指出，传统制造业是我国制造业的主体，是当代化产业体系的基底。

包括马可波罗在内的头部建陶企业，会是推动建陶产业提质升级，加速发展新质分娩力的遑急参与者。

比如，首先马可波罗能够充分愚弄其身位上风，提高商场占比，引颈建陶产业技能冲破。

其次，在国度对环保以及双碳意见政策的强化下，马可波罗能够以绿色化、高端化、智能化为意见，打造企业发展的新质分娩力，齐备转型升级。

马可波罗通过工艺技能转换和文化转换，研发更具装潢性、更高功能性的系列居品，阐发陶瓷板材材料属性，进一步拓展应用领域，齐备居品应用高端化；积极鞭策机器换东谈主、自动化、信息化、数字化雠校，提高全身分分娩率，齐备分娩智能化。

“煤改气”是工业动力清洁化雠校的遑急一环，马可波罗最初于行业，窑炉率先使用清洁动力进行分娩。旗下东莞市唯好意思陶瓷工业园有限公司、江西和好意思陶瓷有限公司、江西唯好意思陶瓷有限公司、重庆唯好意思陶瓷有限公司四个分娩子公司均被工信部授予国度级“绿色工场”。此外，行业最早并握续鞭策分娩基地的屋面光伏发电站竖立，愚弄绿电，齐备减排，将来，马可波罗屋面光伏发电站规模将超200MW，年发电量超2亿度，瞻望可齐备从简6万吨模范煤/年、减少二氧化碳排放约12.8万吨/年。

马可波罗也在连接坚握“制造业出海”计谋，以国际化视线寻找新的发展契机，以公共居领域横向链合产业资源，酿周至球化、多元化发展笼统智力。由此，中国建陶产业将在国外辩论发展蓝图。

届时，马可波罗必定能握续保握高质料发展。而回头从投资者的角度分析，结合行业出息、规模、政策等多方面身分，马可波罗若能上市开云kaiyun官方网站，简略是可期待的投资所在。在顺应的资金量加握下，其行为龙头，对行业卓著和产业转型发展也能带来更多益处。